行業(yè)觀點
盡管局部時間段各種主題包括新能源、電子等因素對股價有一定影響，但通過我們的研究分析，與其他周期性行業(yè)呈現(xiàn)基本一致的結論：對玻璃價格走勢的判斷仍是玻璃行業(yè)投資的主要邏輯。
去年4季度以來玻璃價格連續(xù)下跌，曾跌破現(xiàn)金成本，行業(yè)經歷了長時間的虧損，停窯比例快速上升至歷史高位。近期在其他周期品基本面持續(xù)惡化時，玻璃行業(yè)出現(xiàn)了好轉，4~6月庫存連續(xù)3月下降，玻璃價格出現(xiàn)緩慢回升，華南地區(qū)率先走出虧損，其主要原因是來自供給面的短期改善。
而7月份實際在產產能和庫存止跌企穩(wěn)，價格出現(xiàn)了一些滯漲的跡象。我們認為，玻璃行業(yè)價格底部已經出現(xiàn)，但由于尚有10多條生產等著點火，景氣回升的持續(xù)性和高度有限。
關注淘汰落后和行業(yè)整合的進度，雖然過去幾年的淘汰和行業(yè)整合總是不給力，但今年或將開始改變。首先，政策開始收緊，新生產線審批由備案制改成核準制，淘汰4700萬噸的目標大大超出預期，其次，行業(yè)低迷的現(xiàn)狀和悲觀的預期提供了淘汰和整合的良好時機。一旦水泥行業(yè)的淘汰整合故事在玻璃行業(yè)上演，玻璃的投資邏輯也將發(fā)生重大的變化。
投資建議
我們維持今年以來的標配建議，南玻、旗濱集團、洛陽玻璃等公司或是標配建議較好的品種。
從中長期的角度來看，玻璃產業(yè)未來的發(fā)展局勢是存在積極的因素的：供給側淘汰落后、行業(yè)整合的邏輯可能逐步出現(xiàn)，一旦這兩個因素的進度出現(xiàn)加速，則行業(yè)可能面臨較好的投資時間窗口，我們需要等待；從短期各需來看，在在建產能和房地產新開工下降滯后影響的邏輯下，的確看不到向上的大空間，因此大量超配的時機仍需等待；
玻璃期貨或將很快推出，玻璃企業(yè)的受益面更多在于擴大企業(yè)知名度，套保規(guī)避價格風險。從09年鋼材期貨推出的歷史經驗來看，玻璃期貨對于玻璃價格的影響并不大，但短期或將提高市場對于玻璃板塊的關注。
風險提示
需求大幅下滑，成本大幅上升。
